一、深耕光学产业，打造一站式解决方案

1.1 公司打造“5+3”战略布局，业务板块在新领域积极拓展

浙江水晶光电科技股份有限公司是国家级高新技术企业，创建于 2002 年 8 月 2 日， 2008 年 9 月 19 日在深圳交易所挂牌上市，公司专业从事光学影像、LED、微显示、反 光材料等领域相关产品的研发、生产和销售。公司经过多年研发、生产经验的积累以及 业务的扩张，形成光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示（AR+）、反光材 料五大业务板块，打造大中华区、欧美区和泛亚太区三大市场板块，现已初步形成了 “5+3”的战略新格局。

公司主营业务包括光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示、反光材料五大 产板块。公司主要产品应用于数码相机、可拍照手机摄像头、安防监控摄像头、电脑摄 像头、车载及其它数字摄像镜头、半导体照明、微型投影仪、视频眼镜、公路交通标志、 安全防护等产品。

公司业务按产品可分为成像光学、精密薄膜光学面板、生物识别、反光材料及新型平 板显示等。

（一）光学元器件

公司光学元器件业务主要产品为红外截止滤光片及其组立件、光学低通滤波器及组合片、 透过截止及超低反射片、CMOSCOVER、日夜切换器、微型光学棱镜模块等。2020 年 营收为 20.84 亿元，占总营收 64.65%，是公司营收最重大部分。产品应用于手机、相 机、车载、安防等成像摄像头。

（二）精密薄膜光学面板

公司精密薄膜光学面板业务主要产品为精密光电薄膜面板器件，包括智能手机摄像头盖 板、智能手表表盖、激光雷达保护罩等。2020 年营收为 4.49 亿元，占总营收 13.93%。 产品主要应用于智能手机、可穿戴设备等消费类电子产品以及激光雷达、汽车中控屏等 车载电子产品。

（三）生物识别

公司生物识别业务主要产品为接近光传感器滤光片、3D 窄带滤光片、3D 元器件（ITO 图形化元器件）、DOE/Diffuser 等。2020 年营收为 4.35 亿元，占总营收 13.50%。未来 将大规模应用于智能手机、智能家居、智能汽车、遥感等领域。

（四）反光材料

公司主要通过子公司夜视丽从事反光材料的研发、生产和销售，主要产品包括多种等级、 规格的反光织物、反光膜等，主要应用于道路设施、车牌膜等专用领域。2020 年营收 达到 1.89 亿元，占总营收 5.86%。

（五）新型显示

公司新型显示业务主要产品为高折射率晶圆、智能眼镜光学模组及 POD、汽车平视显 示技术（HUD）等。2020 年营收为 2.75 亿元，占总营收 0.85%。未来将大规模应用于 智能手机、智能家居、智能汽车、遥感等领域。公司坚定新型显示 AR 产业的发展信心。 经过前期探索后，重新调整产业定位，围绕消费电子、行业应用、汽车电子三个应用方 向，完成公司新型显示 AR 业务布局及初期业务开发。

1.2 前两大股东为一致行动人，利于公司长远稳定发展

星星集团有限公司与杭州深改哲新企业管理合伙企业（有限合伙）为一致行动人。星 星集团持有公司 8.9%的股份，为公司的控股股东。叶仙玉持有星星集团 85%的股权， 为公司的实际控制人，杭州深改哲新企业管理合伙企业持有公司 6%的股份大股东为第 二大股东，第一和二股东通过签订一致性行动人协议保证了控股股东的地位。

公司主要子公司包括进行虚拟显示产品研发和生产的浙江晶景光电有限公司、负责光学 元器件产品生产的江西水晶光电有限公司、负责精密薄膜光学面板产品生产的江西晶创 科技有限公司、生产电子元器件的浙江台佳电子信息科技有限公司和负责反光材料生产 的浙江方远夜视丽反光材料有限公司；以及晶特公司（布局核心材料，和德国肖特合资 成立，实现高折射晶圆产品全球供货；实现 AR 成像模组不同技术路线批量出货）、晶 驰公司（与日本光驰共同设立以开发新品/新客户，经营范围包括光电子/光学元器件 等）。

1.3 业绩增速回暖，向多硬件解决方案转型

公司业绩稳步增长。根据 2020 年报，公司 2020 年营收为 32.23 亿元，同比增长 7.45%，归母净利润为 4.43 亿元，同比减少 9.72%。2020 年疫情背景下，国际经济形 势错综复杂，市场不利因素较多，但公司贯彻“全球化、技术型、开放合作”的工作方 针，积极构建光学元器件、薄膜光学面板、生物识别、新型显示（AR+）、反光材料五 大产业群，打造大中华区、欧美区和泛亚太区三大市场板块，在 2020 年初步形成了 “5+3”的战略新格局。同时加快开拓国际市场，提升大客户份额，优化产品结构，持 续构建新的盈利增长点，实现了经营业绩稳步增长。（报告来源：未来智库）

2021 前三季延续高增，薄膜光学面板业务进入上升期。2021 前三季公司营收 28.55 亿，yoy+26%，净利 3.54 亿，yoy +13%；Q3 营收 11.34 亿，yoy +27%，qoq+32.83%；净利 1.78 亿，yoy+34%，qoq+126.22%；公司持续深挖大客户需求， 供应品类由精密薄膜光学元器件拓展至生物识别元组件、薄膜光学面板等，单机价值量 不断提升。同时，公司积极拓展光学产品在智能安防、智能家居、智能汽车等新场景应 用。薄膜光学面板业务进入上升期，21H1 营收 3.8 亿元，yoy+260.55%，营收占比 22.08%。