在探索分众报表的过程中，我们发现，这是一家非常有钱的公司。展望未来，分众的投资价值主要取决于三个关键问题：独特的竞争优势能否维持、如何对待分众的周期性、分众的主营业务还有没有成长性。
在上一篇文章中，我们已经解决周期性的问题：分众的业绩的确会受到宏观经济形势的影响。虽然未来出现 2019 年或者 2022 年这种极端情况的可能性不大，周期性也会随着客户结构优化而有所收敛，但为求谨慎仍应在估值中考虑周期性，估值考虑周期后坦然面对就好。
在分众第一篇分析中，我提到，分众回归 A 股 8 年来的平均 ROE 达到 43.3%，这很可能说明分众具有一些其他公司没有的独特竞争优势。今天，我们将剖析分众的竞争力，看看分众的竞争优势能否在未来得到延续。
一、梯媒赛道优势
广告行业有许许多多细分广告渠道，比如传统的电视、广播、报纸渠道，新兴的互联网渠道，以及包括电梯广告、影院广告在内的线下广告渠道。那么，梯媒相对于其他各个广告渠道有什么优势呢？
梯媒的优势，在分众传媒年报中已经写得很清楚了：主流人群、必经、高频、低干扰。接下来我们就将梯媒的优势详细探讨一下。
1、消费者易接受
在绝大多数广告渠道中，消费者对广告天然是比较抗拒的，因为广告这个东西它就是反人性的。
比方说，在互联网上看视频时，视频前面插播广告；在电视前看电视剧时，剧集之间插播广告。
当消费者对其他内容有很强期待时，自然而然就会对广告产生比较强烈的排斥心理，往往会想方设法地绕开广告。在互联网上，许多有支付能力的人会选择付费跳过广告；在电视插播广告时，可能受众就开始刷手机了。
然而，电梯这个场景很不一样。在等电梯时，我们往往没有其他特别想要做的事，处于一个 " 空窗期 "。很多时候，等电梯是一种非常无聊的事情；对于有些有点 " 社恐 " 的人来说，与陌生人一同等电梯还是一个有点尴尬的事情。
在这种情况下，对消费者来说，电梯广告就不再是 " 干扰因素 "，而是打发时间、避免尴尬的一个途径，大家对广告就不会那么抗拒，有些人甚至会主动看广告。
除此之外，电梯这个场景还有另一个特点，那就是停留时间很短，其实这也正是电梯广告比其他线下广告渠道强的地方。
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